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库姆斯与韦斯特:股神巴菲特的神秘接班人

2013-03-11 15:16 来源:理财周报T|T

  虽然巴菲特在80岁生日的时候,大声说还要工作到100岁。但是,早在2007年“股神”就表示,在其退休之后,他的职位将会由三名候选人接替。

  事实上,伯克希尔的接班计划被视为美国现代企业史上最受人关注的接班过程之一。如今,这个“选秀”终于有了雏形。上周,《巴菲特致股东的信》披露了两个全新的名字库姆斯(Todd Combs)和韦斯特(Ted Weschler),这两位基金经理此前并未出现在巴菲特的信中,不过,这次,巴菲特表示,他们非常优秀。

  “能够得到这两位优秀的投资管理人,我感觉就像中了大乐透一样,在他们面前我逊毙了。”巴菲特说。2012年,这两位基金经理管理的基金业绩均高于标普500指数10%以上。

  低调“避险王子” 库姆斯(Todd Combs)

  2010年10月25日,巴菲特旗下的伯克希尔-哈撒韦公司发布新闻稿,宣布即将任命托德-库姆斯为该公司的投资经理。此前,库姆斯只是投资界众多脸谱中的无名小卒。

  其实在2007年初,巴菲特意外地发出了一则“虚位以待”的招聘启事,而库姆斯则是数百位应聘者之一。他的第一次申请以失败告终。而后,他又向伯克希尔副董事长查尔斯·芒格写信,要求与芒格进行会面。

  芒格在一次采访中透露,“他的信里有某些东西引起了我的兴趣”。芒格与库姆斯的交流异常流畅,抑制不住兴奋的芒格随后向巴菲特打电话,说:“我肯定你会喜欢这个家伙。”他的才智和严谨正是伯克希尔的风格。

  1993年从佛罗里达州立大学毕业后,他成为一个州立金融监管机构的分析师。2000年,库姆斯入读哥伦比亚商学院。通过参加“价值投资项目”(Value Investing Program)学到了确认和分析冷门股票的技巧。此后,他通过分析Copper Arch Capital LLC.公司持有的金融股进入对冲基金的世界。

  2005年库姆斯找到了新的机遇。总部位于康涅狄格州格林威治的Stone Point Capital提供3500万美元启动资金和一些运营资源,帮助库姆斯启动了他自己的基金Castle Point Management LLC。2005年-2010年五年间,库姆斯掌管着Castle Point资本公司。这家公司在2010年的累积投资回报率约为34%,而同期标普500指数则下跌5.1%。美国合众银行(U.S.Bancorp)是Castle Point持仓最大的股票之一,巴菲特的伯克希尔也持有该银行股票并出现账目亏损,但是库姆斯购买该股后却盈利了。这位后起之秀引起了巴菲特的注意。

  巴菲特说:“他100%适合我们的文化。我们需要一种根深蒂固的文化,即使当公司创始人不在的时候也可以经得起考验。库姆斯在这方面是完美的人员。”在2006年和2007年,随着信贷市场泡沫越来越大,库姆斯发现在佛罗里达州不断放缓的房地产市场中存在建筑贷款问题,一些金融公司拥有大量的非流动性资产,并非常依赖于短期融资,可能会导致短期内资金枯竭。

  库姆斯通过做空部分金融公司的股票,在市场崩盘时实现了盈利。到2006年年初,库姆斯已经在看空抵押贷款机构房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)。两年过后,这两家公司就将陷入大麻烦,并接受政府的救助。

  库姆斯在预防下行风险方面要比发现巨大潜力股做得好。库姆斯的基金主要专注于银行、经纪公司和保险公司。据一位投资者说,从2005年11月成立以来,库姆斯基金的累计回报率为34%。库姆斯在其投资风格上也与哈撒韦十分类似。譬如二者都十分注重规避投资风险,2008年金融危机之后,巴菲特对接班人的一个最重要的要求就是,即便是从未见过的风险,也能预见并能成功规避。而库姆斯在金融危机中的表现凸显了他善于规避风险的天性。

  神秘“多面手” 泰德-韦斯特(Ted Weschler)

  与库姆斯循规蹈矩的受聘不同,泰德-韦斯特更像是含着金汤匙的空降兵。作为“股神”的铁杆粉丝,韦斯特连续拍下了2010年和2011年与巴菲特共进午餐的机会。为此,他花费将近530万美元。

  在被“股神”收归麾下之前,韦斯特驰骋资本市场多年并已经拥有自己的投资公司,而且投资表现优异。

  在1999年,韦斯特创立了自己的私人投资公司——半岛投资(Peninsula Capital Advisors, LLC)。在此之前,他曾就职于化学产品制造商W.R.Grace公司,之后曾成为私募股权基金公司Quad-C创始合伙人。毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院,韦斯特掌握的能力使其在各种职位之间游刃有余。

  跟康布斯一样,韦斯特行事也特别低调。如果不是因为高价竞拍的表现,很多人也不会注意到韦斯特的公司及其不同凡响的业绩。从2000年到2011年第一季度,韦斯特的对冲基金报酬率达到1236%。正因为该业绩显示出韦斯特在投资领域的才干,才被巴菲特相中。

  与巴菲特一样神秘的是,韦特斯的投资风格鲜为人知。

  一份文件显示,截至2011年第二季度末,半岛资本管理的资产规模达到20亿美元,但该基金仅持有9家公司的股票,包括卫星电视提供商DirecTV、特种化学产品制造商W.R.Grace公司,以及透析仪器制造商DaVita公司等。

  其中,我们可以发现韦斯特与巴菲特的相同之处,他们的投资组合都比较集中,并且坚持长时间持有几家公司的股票。

  另外,韦斯特还是个“多面手”。

  “他像乐团里能表演所有的乐器的人。”曾与韦斯特共同作为维吉尼亚国家银行董事会成员的史蒂夫·布莱恩说道。

  事实上,在半岛投资韦斯特几乎包揽了所有的基本工作:寻找收购、资助它们、监督被收购公司的管理、设计补偿计划、分配商业实体的资金并从银行的角度去理解借贷和信贷市场。同时,他也擅长于为特殊情况比如破产的并购提供资金,管理长尾风险,利用定位、衍生品和温和的杠杆控制股票投资组合的风险。

  2001年,韦斯特的老东家M.R.Grace公司遭工人起诉其生产制造的石棉制品会导致癌症和其它疾病。这家曾经拥有航运线和餐馆,经营了158年的老字号公司在重压下被迫宣布破产。这次,韦斯特主动出面帮忙解决困境。在他的努力下,公司找到了平衡工人与股东关系的方法,一年后Grace的股票攀升了40倍。

  这种挖掘危机公司价值和达成交易的能力使得韦斯特在美国内布拉斯州奥哈马的伯克希尔有了独树一帜的风格。

作者:佚名   责任编辑:闫羽
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